Cora Serrano B.|

Madrid (EFE).- El inesperado anuncio de Ferrovial de trasladar su sede a Países Bajos ha generado una enorme revuelo. Mayor estabilidad regulatoria, un clima fiscal atractivo y un menor costo de la financiación hacen que este movimiento se vea con mucha atención, ya que su éxito puede sentar prezedentes.

Ferrovial, fundada en 1952 en España, cuenta con un 82% del negocio fuera de España y más de un 90% de sus inversores son extranjeros.

La empresa justifica esta decisión en que Países Bajos cuenta con un marco jurídico estable, tiene una calificación crediticia triple A, es el lugar elegido por grandes compañías con presencia Europea y Norteamericana, y facilita al mismo tiempo la salida a bolsa en Estados Unidos.

Primera Reacción del Gobierno

La vicepresidenta Nadia Calviño ha expresado al presidente de Ferrovial, Rafael del Pino, su rechazo, ya que entiende que no resulta aceptable que una empresa que ha nacido y crecido en España, gracias a la inversión pública, muestra esta falta de compromiso con su país .

La ministra de Hacienda, María Jesús Montero, lamenta esta situación, pero reconoce que la realidad es que Ferrovial tributaba ya más del 80% fuera de España, que no hay ningún riesgo de que la inversión en nuestro país se vaya a desplazar, que seguirá tributando aquí lo que le corresponde y manteniendo los puestos de trabajo.

Ambas ministras destacan que España vive un momento importante de atracción de inversión extranjera yconfanza con la llegada de 30.000 millones en el último año.

Como se interpreta este paso

Desde Renta 4, Ángel Pérez, sostiene que, a priori, este traslado no va a tener demasiado impacto en la operativa de la compañía, que seguirá manteniendo el negocio y el empleo en España y cotizando en el principal selectivo de la bolsa. Tampoco cree que vaya a tener un impacto impuesto elevado teniendo en cuenta que desde hace años el negocio en España es bastante residual.

Sin embargo, reconoce que es una operación pionera, ya que se convierte en la primera matriz, dentro de las grandes compañías españolas, que cotizará en Estados Unidos con todo el grupo en un índice concreto, y no con filiales como ocurre con Iberdrola, Telefónica o Santander, o través de ADR.

Sí ven con sorpresa el paso anterior por Países Bajos, algo que no habían visto hasta ahora, pero entienden que puede facilitar la atracción de capital, reportar mejoras financieras y estar más blindada de cara a posibles OPAS.

Posible efecto contagio

El Analista de XTB Darío García señala que este paso “abre el melón” y recuerda a los que se produjeron durante el momento álgido del independentismo en Cataluña y que España es un país tremendamente taxizado para las empresas. De hecho, recuerda que Iberdrola ya ha amenazado con ello en alguna ocasión.

Entiende que si hay aceptación, se constata la eficiencia, las ventajas suficientes, se consigue atraer más capital extranjero y se menos costes puede sentarse un prentete para otras empresas fuertemente internacionalizadas, como ACS.

García agrega que el grupo debe aportar más detalles sobre este movimiento, justifica la hoja de ruta, las hipótesis jurídicas que puede tener para los accionistas o el impacto real euro/dólar.

Desde IG, Diego Morín, indica que la compañía evaluó antes del brexit la posibilidad de irse a Londres y que este traslado blindará su internacionalización, su y le reportará un clima financiero más atractivo y una mayor estabilidad, en un contexto en el que en España se está aumentando la carga con nuevos impuestos extraordinarios.

Además, cotizar en EEUU le Permitirá mejores condiciones de financiación, más visibilidad, estabilidad monetaria y rapidez a la hora de captar fondos.

Desde la Universidad Internacional de Valencia, el profesor Tomás Gómez cree que es una mala noticia para la imagen del país que puede generar un efecto contagio. En este sentido, lamenta que en España no aborde una reforma fiscal en condiciones y las ocurrencias se producirán en momentos de incertidumbre.

Desde la Universitat Oberta Catalunya (UOC), Cristian Castillo, lo califica de toque de atención, ya que son muchas empresas las que demandan seguridad jurídica y apunta que Países Bajos, como Irlanda o Luxemburgo, son más atractivos, con menos impuestos por los beneficios y que varias empresas europeas ya han optado por Holanda antes de cotizar en EEUU.

Fiscalidad en Paises Bajos

Desde Gestha explican a EFE que, aunque Países Bajos tiene un Impuesto de Sociedades mayor a España, tiene una exención de los dividendos del 100% en el caso de participaciones superiores al 5% o inversiones de más de 20 millones, lo que le hace muy Atractivo para grandes corporaciones. En España es del 95%.

Además, aún no ha aplicado el requerido europeo de una tributación mínima del 15 %, como si ha hecho España, y cuenta además con un convenio de simetría híbrida con Luxemburgo.

Según Fernando López, Responsable Social de la Agencia Tributaria de Ayuela Jiménez, en España Ferrovial estaría pagando el 25% en el Impuesto de Sociedades. Según la Guía anual publicada por EY para 2022, el porcentaje a pagar por este tributo en Países Bajos es de un 25,8%, es decir, superior que se paga en España. Además, Ferrovial seguirá contribuyendo por todas las actividades que desarrollen en España y por supuesto que sus costes laborales se mantendrán.

López afirma, además, que desde hace meses son constantes las consultas de empresas quieren que conozcan los requisitos para trasladar su actividad a otros países ante la inseguridad jurídica y la constante y muchas veces contratoria legislación fiscal y laboral.

Como se ejecutara

Rafael Del Pino, tercera fortuna española según Forbes con 3.800 millones, ostenta el 20,4% del grupo a través de la sociedad holandesa Rijn Capital BV

La operación sujeta está a la aprobación de la junta de accionistas, quienes podrán ejercer el derecho de separación y su éxito depende de que estos no superen los 500 millones, así como a que exista una certeza razonable de la doble admisión a negociación en Ámsterdam y en España .

Cada acción de Ferrovial se canjeará, sin dilución, por una acción de su matriz internacional, cuyo consejo estará compuesto por los mismos miembros que el de Ferrovial.